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行業動態

鐵礦石四大礦山一季度產量及二季度預測

撮要:四大礦山作為鐵礦石海運市場最大供應商,其產量變動對供應影響巨大。因四大礦山處南半球,1季度產量有明顯的季節性下滑,環比2017年4季度下降8.9%。而對比2017年1季度,有溫和

四大礦山2018年1季度產量跟蹤:本部门剖析了四大礦山一季度,總體產量以及部门主要品種的產量情況。由于四大礦山處于南半球,1季度產量有明顯的季節性下滑,環比2017年4季度着落8.9%。而同比2017年1季度,有溫和的增長。主要來自力拓和必和必拓的增量,使得四大礦山合計,2018年1季度產量同比增長1.1%。

2018年2季度產量預估:因为一季度產量環比下滑,為了完成全年計劃目標,天氣恢復正常后,四大礦山有追趕年度目標的壓力,2季度產量有明顯的環比回升,總量約3300萬噸。是淡水河谷,由于一季度暴雨影響產量,而2018年產量目標維持3.9億噸不變,導致后三個季度,增產壓力較大。

鐵礦石開采

此外需要說明的是必和必拓。2018年4月,有新聞稱,必和拓2018財年產量目標從2.75-2.8億噸,降至2.72-2.74億噸。必和拓之所以調降產量目標,主要因为2017年6月的火災,導致必和拓2017年3季度產量出現意外下滑,先前协议的2018財年目標完成。根據下調后的產量目標推算,必拓2018年2季度環一季度,有400萬噸的增量釋放。

FMG资本估算:根據FMG2018年1季度C1本钱13.14美元/噸。加上海運費、管理費用、稅費,扣除水分、折算品位之后,估算FMG如今62%品位、到岸干噸资本為44.8美元/噸。折合盤面約362元/噸。

四大礦山作為鐵礦石海運市場最大的供應商,其產量變動對供應影響巨大。本專題將跟蹤四大礦山的產量情況,預估未來產量變動。同時,四大礦山中,FMG由于產品以低品礦為主,在目前價差水平下,折合62%品位下成本較高,我們也將跟蹤FMG的成本變動情況。

一、四大礦山一季度產量跟蹤

淡水河谷2018年1季度產量

(一)淡水河谷

2018年1季度,淡水河谷合計產量8195萬噸。同比2017年1季度,着落4.9%,環比2017年4季度着落12.2%。其中,北部系統產量4060萬噸,同比2017年1季度,增長12.9%,東南部系統產量2221萬噸,同比2017年1季度,下降21.1%,南部系統產量1853萬噸,同比2017年1季度,着落13.8%。

由于巴西今年一季度暴雨較往年更為嚴重(今年1季度降雨指數1001mm,2017年同期為489mm),導致總體產量下滑明顯。同時,注意到其產品結構正在快速調整。東南部系統和南部系統的低品質鐵礦產量,下滑最為明顯。而北部系統得益于S11D項目的繼續提產,產量同比增幅達12.9%。預計今年,這一趨勢將持續下去,總量提升的背景下,產品品質也同時提高。

力拓2018年1季度產量

(二)力拓

2018年1季度,力拓合計產量8715萬噸。同比2017年1季度,增長6.9%,環比2017年4季度下降5.8%。此中,皮爾巴拉地區產量8312萬噸,同比2017年1季度,增長7.7%,加拿大公司精粉、球團產量合計403萬噸,同比2017年1季度,着落8.3%。

2018年1季度,同樣因為南半球天氣因素,力拓產量環比2017年4季度有所下滑。不過,由于銀草山(Slivergrass)礦區在2017年底投產,2018年1季度產量,同比2017年1季度,增長7%,增量較為明顯。主要品種方面,PB粉2018年1季度產量3556萬噸,同比增長8.6%,PB塊產量2483萬噸,同比增長5.1%。總體看,力拓產量繼續穩步釋放。

必和必拓2018年1季度產量

(三)必和必拓

2018年1季度,必和必拓產量合計6705萬噸,環比2017年4季度下落6.4%,同比2017年1季度增長7.8%。必和必拓占股產量5769萬噸,同比2017年1季度增長7.7%。主要礦區方面,紐曼產量1641萬噸,環比2017年4季度下落10.4%,同比2017年1季度补充0.8%。金步巴產量467萬噸,環比2017年4季度增長1.9%,同比2017年1季度着落3.2%。

與力拓情況類似,一季度產量因天氣成分環比2017年4季度下滑,但同比保持7%以上增長。

FMG2018年1季度產量

(四)FMG

2018年1季度,FMG產量合計4160萬噸,環比2017年4季度着落12.4%,同比2017年1季度着落6.9%。FMG發運量3870萬噸,環比2017年4季度下落4.4%,同比2017年1季度下降2.3%。

由于FMG產品以低品礦為主,在此刻的凹凸品價差下,蒙受了巨大的扣头。使得FMG經營壓力在四大礦山中明顯。本報告第三部门,也對FMG如今的本钱,進行測算。

四大礦山合計2018年1季度產量

(五)四大礦山合計

四大礦山合計產量情況,如圖5所示。總體看,由于四大礦山均處于南半球,1季度產量有明顯的季節性下滑,環比2017年4季度下降8.9%。而對比2017年1季度,仍有溫和的增長。主要來自力拓和必和必拓的增量,使得四大礦山總體產量同比增長1.1%。

二、2018年2季度產量預測

本部门對四大礦山2018年2季度產量進行預估。力拓、和拓、FMG按照財年來規劃生產計劃。其財年為7月1日至次年的6月30日。当前處于2018財年當中,不日歷年的2017年3季度至2018年2季度。因为2017年3季度至2018年1季度的產量均公布,根據其財年的產量目標,預估2018年2季度的產量。另外,FMG生產計劃以發運量為目標,是以,本部门是預估的發運量數據。淡水河谷遵守日歷年制订生產計劃,我們扣除一季度產量后,以平均值預估糟粕三個季度的產量。

四大礦山2018年2季度產量合計

根據上述主意,預估2018年2季度,四大礦山產量情況如圖六所示。

從圖六結果可能看出,因为一季度產量環比下滑,為了完成全年計劃目標,天氣恢復正常后,四大礦山有追趕年度目標的壓力,2季度產量有明顯的環比回升,總量3300萬噸。是淡水河谷,由于一季度暴雨影響產量,而2018年產量目標維持3.9億噸不變,導致后三個季度,增產壓力較大。

其余必要說明的是必和拓。2018年4月,有新聞稱,必和必拓將2018財年產量目標從2.75-2.8億噸,降至2.72-2.74億噸。引發市場對于必和必拓是否將要減產的預期。事實上,必和拓之所以調降產量目標,主要由于2017年6月,位于紐曼礦區的威爾巴克山「MountWhaleback」發生火災,影響紐曼粉產量約300萬噸。火災導致必和拓2017年3季度產量出現不测下滑,先前同意的2018財年目標完成。于是,必和必拓下調產量目標,主要是對既有事故的追溯。根據下調后的產量目標推算,和拓2018年2季度仍有400萬噸的增量釋放。

三、FMG成本估算

如前文所述,FMG產品以低品礦為主,在如今的坎坷品價差下,蒙受了巨大的折扣。使得FMG經營壓力在四大礦山中明顯,不妨看做四大礦山中的邊際供應。而且比拟其他邊際供應的中小礦山,FMG產量巨大,對于價格的影響力明顯。因此,本部分估算一下FMG的举座资本,供投資者參考。

FMG財報一般公布C1资本,這個本钱包含了開采成本、國內運輸本钱、港口成本等等,于離岸的現金本钱。根據2018年1季度報告,FMG的C1成本為13.14美元/濕噸。

在離岸成本基礎上,還需要加上海運費、管理費用、稅費,得出到岸的完全资本。海運費当前西澳大利亞至中國7.7美元/噸,但國際油價在繼續上漲,海運費也能够繼續上行,我們服从八美元/噸估算。管理費用方面,根據FMG半年報,2018上半財年,總管理費用3100萬美元,除以期間的總運量8450萬噸,平均管理費用0.37美元/噸。稅費是服从FOB價格的7.5%進行征收。我們以普氏指數,減去運費,乘以FMG扣头,估算FMG銷售價格,再按7.5%的稅率,得到稅費約2.7美元/噸。加總起來,到岸全部资本為24.2美元/噸。

這個到岸资本是濕基、未折算品位的成本。按照10%的水分,以及当前的扣头程度,折算FMG此刻62%品位、到岸干噸本钱為44.8美元/噸。折合盤面約362元/噸。



關鍵詞:鐵礦石,礦山,鐵礦石產量

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